国信半年6推万顺股份：ITO导电膜预期拉涨
半月涨5成
本报陈浠深圳报道5月29日，万顺股份（）上涨3.3%，收报于16.59元。从5月13日至今，其股价已累计上涨45%。“近两三个月来，很多圈内的人都在关注这只股票，很火。”5月29日，一位深圳私募人士告诉本报。这个原本以印刷包装材料、铝箔为主营业务的汕头公司，正因其尚处于初步发展期的ITO导电膜业务而受到市场越来越多的关注。ITO导电膜处于触摸屏产业链的中游环节，占触控屏总成本约24%，属触摸屏核心材料。而其股价逐步上涨过程中，不乏券商推手。今年至今，国信已出炉6份研究报告力推，而其股价逐步国泰君安亦从2012年至今发布了9份相关推荐报告。国信、国君力推“万顺股份近期受关注跟国信一直在推有蛮大关系的。”一位北京私募基金经理表示。从今年1月21日首次给予推荐评级至今，国信分析师刘翔一共为万顺股份写了6份研究报告，极力推崇其投资价值。除了国信近期热捧之外，另一家券商国泰君安更早开始发掘。以王峰为主的国泰君安分析师于2012年7月份首次给予其增持评级，2012年其写了6份相关研报，2013年至今写了3份。但事实上，万顺股份备受推崇的ITO导电膜业务并非其初始业务。其传统业务是环保生态型纸制品印刷材料的研发、生产和销售，2010年下半年，公司收购大型铝箔生产企业，进入铝箔包装行业。到了上市当年（2010年）年底，公司凭借在真空镀膜领域积累的技术和经验，从德国引进导电膜生产设备（1条产线），投资生产导电膜项目。到2012年四季度，公司进行导电膜二期扩建（6条产线）。“万顺ITO导电膜业务真正受市场关注，是从拿下欧菲光订单开始的。”一位分析师表示。2012年10月10日，万顺股份公告，与欧菲光签署导电膜供货协议，协议总金额达到2400万元，执行期限为2012
年10月份至12月份。“公司现在还在为欧菲光供货，但现在二期项目还没投产，产能不足。我们产品分散提供给国内以后有合作机会的很多厂商。”5月29日，万顺股份证券部人士告诉。国信认为，与竞争对手相比，万顺竞争优势有三点：一是从上游德国应用材料公司来看，万顺设备出货最早扩产最快，这是领先国内厂商的主要优势。二是万顺产品比韩台质量好，比日东便宜20%以上，性价比高，能满足中低端客户需求。三是反应速度快，从日本运货过来需要一个月时间，且服务也跟不上，而万顺反应速度快，能及时与国内厂商配套。目前市场在期待的是，万顺的ITO导电膜二期产能，其将安装6条线，达到350万平方米的产能。其中2条生产线预计最快将于第三季度投产，剩余4条线将于年底陆续投产。而按业界估算，今年预计欧菲光（）、康德新（）都将安装3-4条生产线，达到200万平方米年产能。但在产能扩张之外，万顺股份的ITO导电膜业务面临的风险亦不容忽视。2013年，万顺股份光电薄膜分公司与深圳市骏达光电有限公司签署了《2013年度导电膜供货保证协议》，这一大单的总金额约为1.07亿元，执行期限为2013年1月至12月。但该协议进展缓慢，截至2013年3月31日，该合同才执行了174万元的额度。“这是因为公司目前产能没法满足国内市场需求，一季度产量不高，分散给很多家客户，分给骏达光电的也不多，但随着二期项目推进这一状况会改善。”前述证券部人士解释。目前ITO导电膜市场主要供应商分为三类：日本厂商、台湾厂商和大陆厂商，日本厂商垄断了市场约90%的供给，但国内厂商对导电膜业务的扩产速度颇快。实际上，欧菲光虽然采用万顺产品，但亦是其ITO导电膜业务上的竞争对手。“万顺做的ITO导电膜的产品实际上仍偏低端，以后市场竞争激烈了，难保产能不会过剩。”5月29日，一位触摸屏行业公司高管对称。机构分歧而凭借着ITO导电膜概念，万顺股份在市场颇受追捧。从5月13日至今，其股价已累计上涨45%，这其中，机构贡献不小。其在5月一共3次登上龙虎榜，机构多次出现在买卖席位上，显示分歧不小。5月6日，共有4家机构席位买入合计4333万元，卖出席位中则有3家机构，共卖出4314万元。其当天股价下跌4.84%。5月23日，万顺涨停。一个机构席位买入1452万元，两个机构席位则卖出3573万元，空方居上。但到了5月27日，其再次涨停，多空双方势力逆转。龙虎榜显示，买入前五位均为机构席位，合计买入1.4亿元，而卖出席位仅有一个机构席位，卖出2161万元。